白银价格这几天上连续上演过山车行情，周一国际银价创下近5年来最大单日跌幅后，周二又大涨超过9%，一举收复前一交易日失地。今日伦敦现货白银开盘一路走低，盘中最大跌幅超7%。面对白银价格的剧烈波动， 消费端观望情绪浓侯，上海期货交易所则紧急发布通知，从12月30号收盘结算起，对黄金、白银、碳酸锂等多个热门期货货品种的涨跌停板幅度和保证金比例进行调整。这一系列动作背后反映了当前贵金属市场怎样的风险态势？来听第一财经广播崔琦的介绍。
2025年最后几天白银现货价格的过山车行情迅速传导至实体消费市场。深圳水贝珠宝市场作为我国重要的黄金白银产品集散地，首当其冲受到冲击。当地多家销售门店的负责人都表示，受这两天白银价格波动加剧影响，他们的客流量下滑明显，
【这两天的一个价格是有点过山车一样回落，有点吓人，首饰一直都没怎么成交，银条类也卖得少，昨天才卖两条，今天没卖】
【问价格的人还是挺多的，买的话其实他们都是属于观望状态，跟上周比的话这周是人流是少了很多】
不过价格的剧烈波动也刺激了部分消费者的变现需求。
【家里放了好多年的银块，现在银价涨了，所以要把它拿出来变成现金。我听老板说，如果是上周天来拿出来把它给卖掉的话，我可以多卖两三千块钱】
虽然消费市场遇冷，但是对于上游白银板料，也就是白银饰品的原材料的经销商来说，补货仍然困难。
【最高点还能买得到料，下跌了反而买不到料了，现在其实我们内部都是加价在抢，因为第一跌了好多人就是亏钱不愿意出，因为会看更高的价格。还有就是呢上一周大家在抢货的时候也是一直在缺料，其实这周的料上周已经透支掉了，所以就造成缺料。】
面对市场风险累积，上海期货交易所发布通知，从12月30号收盘结算起，对黄金、白银、碳酸锂等多个热门期货货品种的涨跌停板幅度和保证金比例进行调整。其中涨跌停板幅度最高上调至15%，交易保证金比例最高上调至17%。同时广期所、郑商所、大商所也将在节假日期间调整碳酸锂、多晶硅、焦煤、焦炭等多个品种的涨跌停板幅度和保证金标准。
国泰君安期货研究所首席咨询师 陶金峰分析认为，此次调整有两方面背景：一是黄金、白银以及铜、碳酸锂等热门期货品种近期涨幅较大，沪金主力合约年内涨幅超60%，沪银主力合约年内涨幅超150%，期货价格处于高位，风险也正在累积。另一方面，元旦长假期间，国内期货市场休市，外盘黄金白银仍将24小时连续交易，价格波动风险极易在节后传导至国内市场。
【已经积累了很大的风险，国际的有关贵金属行情有可能会继续比较大的的波动，有可能会带来元旦长假结束之后，国内的这个相关的贵金属可能会出现比较大的开盘的比较大的波动。】
对外经贸大学副教授董聪进一步分析认为，上期所此举主要是为防止投机过热现象。
【上期所在当下的这个节点出台这样一些限制的措施，也是风险控制的措施。这样的操作它不是上期所我们国内特有的行为，比如说芝商所，它也会把白银一些履约的保证金上调到了将近13.6%。我认为，在当下的这个节点选择这样的政策，主要是为了防止投机行为过热的现象，这个里面可能暗含着很多的风险，比如说马上到交割期的这个时点之下，如果集中性爆发实物交割的现象，但是纸面的金的凭证数量过多，而现存的库存数量又比较低的话，那么很可能会发生一些违约行为，这里面的风险是比较大的。另外呢就是投机里面有很多高杠杆的行为，比如说原来的实物的价格它可能偏低一些，那现在走到了翻番甚至翻两倍三倍的水平，可能会给我们整个市场过热的一个行为带来很多不利的因素。】
陶金峰指出，此次调整后，一般投资者将面临更高的交易门槛，短期投机成本增加，有助于引导市场理性交易。对于开采加工企业和使用套期保值的企业影响有限，
【上期所它的一些黄金白银的这个保金额涨跌的买它主要的合约，节后的话可能是维持不变，那么其他的合约将恢复到节前的这个正常的水平。对于相关的企业如果参与套期保值的话，影响相对有限，那目前市场对于2026年这个贵金属的走势其实是有些分歧的，我们也提醒广大投资者注意一下相关的波动的风险。】
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